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记者张裕

自获免税品经营资质以来，王府井免税业务何时落地备受关注。近日，北向资金突然连加仓王府井引发遐想!有分析指出，公司在半年报中曾提及，正在全力推进口岸免税、市内免税、离岛免税和岛内免税项目落地;近期公司高管表示争取免税业务下半年落地;在今年所剩时间不多背景下，北向资金的抢筹或是冲着公司免税业务快将落地而来。

北向资金连续加仓王府井

近日，有“聪明钱”之称的北向资金再大举扫货A股。其中，去年获得第八张免税店牌照但免税业务尚未落地的王府井(600859.SH)，连续4个交易日获北向资金的加仓，引发市场遐想。

2020年6月9日晚间，王府井发布公告称，于当日收到控股股东北京首都旅游集团有限责任公司转发的《财政部关于王府井集团股份有限公司免税品经营资质问题的通知》，授予公司免税品经营资质，允许公司经营免税品零售业务。

公开资料显示，王府井是继中国免税品(集团)有限责任公司、日上免税行(集团)有限公司、深圳市国有免税商品(集团)有限公司等7家拥有免税牌照的企业之后，拥有中国第8张免税牌照的企业。

不过，在这之前王府井股价连续大涨，并在其后的7月9日收盘创下79.19元历史新高。从当年4月底的12.24元飙升至79.19元，王府井股价暴涨5倍。但王府井被举报存在内幕交易的行为。

其后，王府井被存在内幕交易被证实。2020年9月18日，证监会新闻发言人常德鹏在当天的发布会上公布了关于吴某某等人涉嫌内幕交易“王府井”股票案的通报，并表示，证监会将依法追究相关当事人的违法责任，涉嫌犯罪的，及时移送公安机关追究刑事责任。

值得一提的是，证监会的通报内容证实了王府井存在内幕交易，但案情细节还有待进一步披露，比如内幕信息是通过什么途径泄露;吴某某等人获利多少等。公开资料显示，王府井董事吴刚于2018年6月29日起开始担任公司董事一职。市场怀疑，吴刚或为“吴某某”或与其相关。

二级市场上，随着免税炒作之风的趋弱，王府井股价也出现了大幅的回落，在今年的8月2日还创下了24.40元的低价，较79.19元的高位大跌近70%。虽然其后公司股价振荡反弹，但截止10月22日收盘(31.43元)，较高位跌幅仍近60%。

合并首商股份王府井重组已临近尾声

10月21日晚间，王府井发布关于公司换股吸收合并首商股份并募集配套资金暨关联交易事项的换股实施公告显示，首商股份股票自2021年10月22日起终止上市。首商股份股票终止上市后，首商股份股东的股票账户中将不再显示首商股份股票，直至首商股份股票转换为王府井股票并完成新增股份上市的相关手续。

此前的9月7日，王府井发布公告称，公司换股吸收合并首商股份并募集配套资金暨关联交易事项已经获得证监会核准。据披露，王府井向首商股份的所有换股股东发行A股股票，交换该等股东所持有的首商股份股票。同时，王府井拟采用询价的方式向包括首旅集团在内的不超过35名特定投资者非公开发行A股股票募集配套资金不超过40亿元。

这也意味着重组吸收将进入尾声。而9月16日，王府井董事长杜宝祥在接受媒体采访时表示，与首商股份的重组预计会在11月底之前完成。对于重组，杜宝祥指出，重组解决双方的同业竞争问题，优化首旅集团及北京市国有商业板块的产业布局。除此之外，通过募集配套资金，适当引入社会资本，深化混合所有制改革，优化治理结构，提升公司发展质量。

据悉，王府井前身为“新中国第一店”北京市百货大楼，经过多次转型后，已发展成为涵盖百货、购物中心、奥特莱斯、超市、免税五大业态的全生活零售系统，年销售规模超过400亿元。作为被吸收合并方的首商股份，在北京零售市场也名声显赫，旗下拥有燕莎商城、燕莎奥莱、西单商场、贵友大厦、新燕莎商业、友谊商店、法雅公司等闻名全国的商业品牌。

财报显示，2021年上半年，王府井实现营业收入46.88亿元，同比增长36.88%;归母净利润4.81亿元，同比增长10121.86%。公司表示，国内新冠疫情的有效控制，消费市场逐季度较上年同期大幅恢复，公司上年同期较低基数。别据披露，2020年1-6月，王府井实现营业收入34.25亿元，同比下降74.48%;归母的净利润为470.09万元，同比下降99.33%。

免税店落在或渐行渐近

去年4-7月，王府井股价被暴炒，重要原因是“免税牌照”。据悉，我国免税行业属于国家特许经营，经营牌照是由国家集中统一管理、发放，经营资质获取难度大，行业准入壁垒高。去年6月，王府井获得免税品经营资质，为公司业务突破打开新的空间。

不过，如今近一年半过去了，王府井免税业务却仍未落地!在半年报中，王府井曾表示，目前正在全力推进口岸免税、市内免税、离岛免税和岛内免税项目落地。未来，公司将根据具体项目审批许可进展，积极开展相关免税业务。

对王府井免税业务何时能落地?杜宝祥在9月16日接受采访时指出，由于免税业务是“双批制”，在拿到国家免税牌照后，单开免税店还需要相关部门批准，王府井争取在下半年，在三种类型免税店中有业态可以落地。

杜宝祥透露，在北京，王府井免税项目聚焦于口岸免税和市内免税。口岸免税店方面，正积极做好与机场集团的沟通，做好项目选址及落地工作;同时，积极争取市内免税店政策及项目的推进。在离岛免税方面，杜宝祥称，在海南加快推进海垦免税店，力争尽早开业。同时，加快推动离岛免税项目有关工作的落实。

《投资快报》记者关注到，王府井7月宣布由公司全资子公司北京王府井免税品经营有限责任公司出资设立王府井免税(海南)总部有限公司，注册资本金9亿元人民币。除此之外，今年1月15日，王府井与海海南橡胶签署投资合作协议，分别出资成立了海南王府井海垦免税品经营有限责任公司及海南海垦王府井日用免税品经营有限责任公司。

业内人士分析认为，王府井股价此前暴涨后又暴跌，主要源于公司拿到免税牌照利兑现后，免税业务迟迟没落地。但是随着王府井重组已临近尾声，公司既在半年报中曾提及，正在全力推进口岸免税、市内免税、离岛免税和岛内免税项目落地后，高管又在近期表示争取免税业务下半年落地;在今年所剩时间仅2个多月的背景下，北向资金近日抢筹王府井或是冲着公司免税业落地渐行渐近。

记者留意到，机构最新一份研报是海通证券在9月29日发表的《王府井：百货龙头再出发，免税打开第二增长曲线》。在这篇研报中，海通证券表示，王府井以发行A股方式换股吸收合并首商股份，解决同业竞争问题，发挥规模效应。市内免税空间广阔，王府井入局优势显著。预计2021-2023年收入为90亿元、109亿元、154亿元;归母净利至6.5亿元、9.1亿元和11.6亿元;采用DCF估值法给予公司合理价值区间47.18-58.58元。

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