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　　股指期货：

　　1.核心逻辑：上周沪深300 指数收于3988.60 点，较前值上升2.04%；成交额方面上周累计成交11179 亿元，日均成交2236 亿元，较前值下降291 亿元。两市融资融券余额为14459 亿元，北向资金当周净卖出73.22 亿元。涨幅前五的行业分别是汽车(8.44%)、综合(7.68%)、电力设备及新能源(7.28%)、电子(5.67%)、消费者服务(4.97%)；涨幅后五的行业分别是家电(0.02%)、农林牧渔(-0.12%)、石油石化(-0.42%)、煤炭(-0.42%)、银行(-0.47%)。

　　2.操作建议：中性操作。

　　3.风险因素：稳增长政策力度不及预期、疫情发展超预期。

　　4.背景分析：5 月13 日，上证指数全天强势震荡，宁德时代力挺创业板指。大市成交0.76 万亿元，上日为0.82 万亿元。盘面上，汽车板块火爆，房地产股火力全开，煤炭、海运、港口、工业机械、电力、金融板块造好，农业、抗疫、食品板块调整。此外，海康威视放量跌6%，再创阶段新低，主力净流出超10 亿元。上证指数收涨0.96%，创业板指涨0.29%。北向资金全天净买入20.79 亿元。

　　重要消息：

　　1. 央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20 个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。在全国统一的贷款利率下限基础上，央行、银保监会各派出机构按照“因城施策”原则，指导各省级市场利率定价自律机制，根据辖区内各城市房地产市场形势变化及城市政府调控要求，自主确定辖区内各城市首套和二套住房商业性个人住房贷款利率加点下限。

　　2. 据中国基金报，机构投资者一季度末美股持仓报告披露渐近尾声，全球投资机构中概股持仓情况浮出水面。数据显示，全球头号对冲基金桥水一季度大举加仓中概股；铭基国际“抄底”拼多多和贝壳控股；淡水泉(香港)新进光伏组件龙头晶科能源。随着新冠疫情改善，部分全球投资机构对中国市场发表“看多”观点。

　　大摩称MSCI 中国进入熊市最后阶段，富达国际也表示看好中国市场配置性价比。

　　3. 本周国内市场将有65 只股票面临限售股解禁，按最新收盘价计算，合计解禁市值1150 亿元。其中，东方盛虹、顺丰控股、鸿远电子、三角防务解禁金额均超90 亿元，亚辉龙、诺泰生物、睿昂基因、依依股份等8 股流通盘将增逾100%。

　　4. 本周共有3 只新股申购，包括科创板新股2 只、创业板新股1 只。

　　其中，菲菱科思是国内领先的网络设备制造商，发行价72 元/股；必易微是国内电源管理芯片领域优质企业；云从科技是国内人工智能头部企业，被称为“AI 四小龙”之一。

　　国债期货：

　　1.核心逻辑：随着稳增长信号的不断释放与复工复产的推进，宽信用担忧有所升温。社融走弱预期已被提前计价，因此周五社融数据出炉后现券反应不强。中美利差倒挂环境下货币政策短期内受到一定制约，但基本面偏弱的现实仍有利于债市。当前收益率曲线较为陡峭，5 月债市供给增加或冲击短端，可尝试多十债空二债做平收益率曲线。

　　2.操作建议：多十债空二债做平收益率曲线。

　　3.风险因素：通胀压力超预期，货币宽松力度不及预期4.背景分析：5 月13 日， 国债期货多数收跌，10 年期主力合约跌0.11%，5 年期主力合约跌0.05%，2 年期主力合约接近收平。全周来看，10年期主力合约涨0.10%，5 年期主力合约涨0.13%，2 年期主力合约涨0.09%。资金面宽松，Shibor 短端品种多数下行。隔夜品种上行0.1bp报1.31%，7 天期下行4.3bp 报1.671%，14 天期下行5.65bp 报1.6145%，1 个月期下行4.9bp 报2.015%。

　　重要消息：

　　1、 央行5 月13 日以利率招标方式开展了100 亿元7 天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日100 亿元逆回购到期，完全对冲到期量，全周净投放300 亿元。

　　2、 美债收益率集体上涨，3 月期美债收益率涨4.58 个基点报0.986%，2 年期美债收益率涨1.8 个基点报2.59%，3 年期美债收益率涨2.1个基点报2.781%，5 年期美债收益率涨4.6 个基点报2.873%，10年期美债收益率涨7.2 个基点报2.925%，30 年期美债收益率涨6.3 个基点报3.084%。

　　3、 本周央行公开市场将有600 亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期200 亿元、100 亿元、100 亿元、100 亿元、100 亿元，周二还将有1000 亿元MLF 到期。

　　4、 国际货币基金组织(IMF)执董会完成五年一次的特别提款权(SDR)定值审查。执董会一致决定，维持现有SDR 篮子货币构成不变，即仍由美元、欧元、人民币、日元和英镑构成，并将人民币权重由10.92%上调至12.28%(升幅1.36 个百分点)，人民币权重仍保持第三位。执董会决定，新的SDR 货币篮子在2022 年8 月1 日正式生效，并于2027 年开展下一次SDR 定值审查。

（文章来源：东海期货）

文章来源：东海期货

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